김승준 현대차증권 연구원. 2022년 6월 14일. 투자의견 : 비중확대(Overweight)

건설업종 주가 부진의 배경은 하반기 착공 증가 기대감 하락에 따른 내년 매출액 증가 둔화 우려

지난해 10월 26일 가계부채관리방안 이후로 인천, 경기, 기타지방에서 착공 감소 시작

5월말 기준 현대건설을 제외하고 20% 내외 수준의 대형 주택주 분양 실적 기록, 이에 2023~2024년 주택 매출액 추정치 하향 가능성 존재

분양가 상승으로 일부 지역에서의 착공은 증가하나, 현재 착공 감소 중인 인천 및 경기, 기타지방에서의 분양가 개편의 영향력은 제한적

시행사 혹은 조합의 이익은 증가하지만 미분양 리스크가 커짐, 분양가가 상승하는 만큼 청약 가능한 수분양자의 수는 감소하며 이는 미분양으로 이어질 수 있음

대부분 건설사가 1분기에 원가율 상승이 전부 반영되지 않고 2~4분기에 순차적 영향

주택 마진은 1분기에 비해 2분기에 악화될 가능성

6월 공정 지연 시 매출액 추정치 하향 가능성 존재

화물연대 파업 영향 존재