[버핏 연구소=이승윤 기자] 신한투자증권은 16일 NHN한국사이버결제(060250)에 대해 꿋꿋한 성장이 지속되고 있고 수익성 개선 확인 시 주가 재평가가 가능하다며, 투자의견 『매수』와 목표주가 2만원을 유지했다. NHN한국사이버결제의 전일 종가는 1만4280원이다.

신한투자증권의 이병화 애널리스트는 “지난해 4분기 연결 기준 매출액 2223억원(YoY +10.3%), 영업이익 120억원(YoY +2.5%)이고 매출액은 당사 추정치에 부합했다”며 “오프라인 단말기 재고상품 충당부채와 기타 일회성 비용 7억원이 반영되면서 영업이익은 추정치를 6.9% 하회했다”고 전했다.

또 “지난해 4분기 PG 총 거래대금은 9조9000억원(YoY +13.3%)을 기록했고 거래대금 증가세는 경기 침체에 따른 카드결제 시장 침체 우려를 불식시켰다”며 “해외가맹점 거래대금 1조2000억원(YoY +38.6%)을 기록했고 해외가맹점 비중은 12.4%로 전분기 대비 1.3%p 감소했다”고 밝혔다.

그는 “지난해 3분기에 이어 리오프닝 업종의 거래대금은 높은 성장세를 시현했다”며 “전년대비 +154.4%, 전분기 대비 +9.8% 성장했고 비대면 업종 축소 우려보다는 리오프닝 수혜가 확연하다”고 파악했다.

한편 “올해 1분기 연결 기준 실적은 매출액 2126억원(YoY +11.0%), 영업이익 96억원(YoY +12.9%)”이라며 “비수기를 감안해도 신규 가맹점 추가, 리오프닝을 중심으로 PG 성장세가 돋보일 것”으로 전망했다.

이어 “수익성은 다소 보수적인 견해로 접근한다”며 “오프라인 및 O2O 사업부의 적자지속, 수익성이 높은 해외 가맹점 비중 증가세 둔화, 인건비를 포함한 판관비 증가 영향이 크다”고 설명했다.

끝으로 “PG 부문의 견고한 성장세 대비 수익 부문이 다소 아쉬운 구간이나 오프라인 VAN의 전철을 밟은 것이라는 우려를 PG시장에 투영할 필요는 없다”며 “캐시리스의 보편화, 해외 가맹점 중심의 시장 지배력 강화, 비용 상승세 축소 시 수익성의 점진적 개선이 확인될 수 있다”고 판단했다.

NHN한국사이버결제는 온라인결제, 오프라인결제, O2O 사업부문을 영위한다.

NHN한국사이버결제. 최근 실적 [자료=네이버 증권]

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