하나증권 위경재. 2024년 8월 14일.

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높아진 시장 변동성과 과거 코스피 급락 직후 업종별 초과성과 등을 종합적으로 고려했을때, 전 업종 중 방산 업종이 퀀트 Top Pick이다. 과거 현재와 같은 코스피 급락 시점 이후 지수 회복이 빠르지 않았다. 1개월 -11% 이상의 코스피 하락이 관찰된 이후 1개월 성과는 평균적으로 +2.7%였고 3개월 성과는 +5.5% 였다. 하락 만회가 되지 않았던 것이다. 급락 후 반등 시에는 방산뿐 아니라 방송엔터, 제약바이오가 항상 코스피대비 아웃퍼폼했다는 점을 알 수 있었다.

과거 사례에서 볼 때, 현재와 같이 시장 변동성이 확대된 상황에서 연말로 갈수록 기관 순매도상위(수급 빈집) 팩터가 유리했다. 특히, 방산 업종은 현재 기관 수급이 크게 비어있다는 점과 미국 경기와의 상관성이 가장 낮다는 점 등을 고려했을 때, 적극 매수해야 할 시점으로 판단한다.

좋은 실적(Numbers)과 불안한 정세(Narrative)가 국내 방산의 주가 상승을 견인할 것으로 판단한다. 한편, 최근 코스피 지수가 크게 하락하며 불안감이 어느 정도 형성된 것도 사실이나, 과거 여러 사례에 기반할 때 지수 회복 과정에서 국내 방산의 주가 상승 폭 더욱 확대될 전망이다.

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