IBK투자증권은 23일 HL D&I(014790)에 대해 자체사업 태화강 에피트가 지방 분양 우려를 해소하고 연간 실적 반등에 기여할 것이라며, 투자의견 ‘매수’와 목표주가 3400원을 유지했다. HL D&I의 전일 종가는 2385원이다.

조정현 IBK투자증권 애널리스트는 “1분기 매출액 3249억원(전년동기대비 -18.5%), 영업이익 142억원(전년동기대비 22.7%), 순이익 337억원(전년동기대비 -71.7%)으로 전년동기대비 전 부문 감소했다”며 “이는 지난해 1분기에 반영된 부천 소사 인도매출(1297억원)에 따른 높은 기저효과와 인프라 부문 준공 정산 손실로 인해 원가율이 106.8%까지 상승했기 때문”이라고 전했다.

HL D&I 매출액 비중. [자료=버핏연구소]

조정현 애널리스트는 “이번 실적에 특이점으로 작용한 두 요소는 모두 일회성 요인”이라며 “자체 부문의 높은 기저효과가 2분기에 종료될 예정이며 인프라 부문의 원가율은 2분기부터 정상 범위로 복귀할 가능성이 높기 때문”이라고 판단했다.

조 애널리스트는 “기존 자체사업지인 인천 작전동의 공사 대금 2074억원이 지급 단계에 들어간 가운데 올해는 이천 아미와 울산 태화강변 공동주택(1638억원) 등 신규 자체사업 착공이 예정돼 있어 중장기 실적이 개선될 것”이라며 “하반기부터 자체사업 매출 비중이 확대되며 전사 수익성이 개선될 것”으로 기대했다.

이어 “시장에서 지방 분양에 대한 우려가 있지만 울산 ‘태화강 에피트’ 사례가 우려를 해소할 수 있을 것”이라며 “해당 단지는 1순위 청약 경쟁률이 44.3대 1이고 수요층의 높은 관심을 입증했으며 분양 수익은 진행률 기준에 따라 2분기 이후 실적에 순차적으로 반영될 예정”이라고 밝혔다.

끝으로 “올해 총 3096세대 분양을 계획하고 있고 이 중 자체사업 물량은 1013세대로 최근 5개년 중 최대 규모”라며 “이는 분양 실적과 수익성 개선의 가능성을 시사하고 하반기 예정된 이천 아미 분양도 태화강 에피트와 유사한 흥행 성과를 기록하면 전사 실적의 반등 가능성도 높아질 것”으로 전망했다.

HL D&I는 토목, 건축, 주택건설공사를 영위한다.

HL D&I. 매출액 및 영업이익률. [자료=버핏연구소]