[버핏연구소=이승윤 기자] NH투자증권은 31일 현대제철(004020)에 대해 중국 철강 수출 감소와 후판/열연 반덤핑 잠정 관세 부과로 철강 업황이 점진적으로 개선될 것이라며, 투자의견 ‘매수’와 목표주가 4만8000원을 유지했다. 현대제철의 전일 종가는 3만3450원이다.

이재광 NH투자증권 애널리스트는 “3분기 별도 영업이익 471억원(영업이익률 1%)로 봉형강이 비수기임에도 차강판 판매량이 증가하며 3개 분기만에 흑자 전환했다”며 “별도 영업이익이 전분기대비 550억원 증가했음에도 연결 영업이익은 90억원 감소한 932억원(영업이익률1.6%)”이라고 전했다.

현대제철 매출액 비중. [자료=버핏연구소]

이는 “종속회사 영업이익이 전분기 1090억원(영업이익률 8.6%)에서 당분기 460억원(영업이익률 3.8%)으로 감소했기 때문”이라며 “기저 효과도 있지만 미국 철강 관세 영향으로 현대스틸파이프 및 미국 SSC(스틸서 비스센터)의 수익성 하락도 있었다”고 추정했다.

한편 “향후 중국 철강 수출이 감소할 것”이라며 “지난달까지 8.8% 증가했으나 지난해 연간 수출 증가율(+21.8%)보다 낮아진 점, 조강 생산량이 지난달까지 2%(1500만톤) 감소하고 있는 점은 긍정적”이라고 판단했다.

그는 “지난달 23일부터 부과 중인 중국/일본산 열연 반덤핑 관세 효과가 기대된다”며 “수입재 가격 경쟁력이 약화되기 때문에 국산 열연의 내수 시장 점유율 상승으로 수익성이 향상될 것”으로 전망했다.

끝으로 “현대차그룹 주도로 추진 중인 미국 전기로 제철소는 연내 구체적인 투자금액과 파트너를 발표할 것”이라며 “현대제철에 재무적 부담이 크게 작용하지 않을 것이고 미래 성장동력이 될 것”으로 기대했다.

현대제철은 현대자동차그룹 계열의 제철기업으읻. 자동차/선박용 판재류는 물론 국내에서 유일하게 철도레일용 철강재를 생산한다.

현대제철. 매출액 및 영업이익률. [자료=버핏연구소]